日本郵政巨額減損処理をめぐる愚行

「日本郵政が、業績が低迷しているオーストラリアの物流子会社を巡り、数千億円規模の減損処理を検討していることが20日、分かった。早ければ2017年3月期決算で処理する方向。年内にも政府が日本郵政の株式を売り出す計画があり、日本郵政は損失を出し切って構造改革の意思を示して市場に理解を求めたい考えだ」(20日付日経電子版

東芝に「会計づくりのDNA」を植え付けたのは誰だったのかがはを明らかにする出来事だともいえる。

2015年11月に上場した日本郵便。成長力の乏しい日本郵便が上場に向けてのお化粧に使ったのが上場半年前に行ったオーストラリアの物流会社トール・ホールディングスの買収だった。この買収を推し進めたのが元東芝の会長、社長であった西室泰三氏。

こうした邪な買収が成功するわけはなく、日本郵便はたった2年で4000億円近い巨額の減損処理を迫られることになった。

上場を控えた2年前にはトール・ホールディングスの買収を成長力嵩上げに利用した日本郵便。今度は年内の株式売り出しを控えて、構造改革の意思を示す道具としてトール・ホールディングスを利用しようとしている。

これは厚かましいを通り越す愚行で、投資家を馬鹿にするもの。

2013年から3年間元東芝社長であった西室泰三氏が経営に当たっていた時代に、日本郵便には「会計はづくりのDNA」が植え付けられてしまったのだろうか。

悲しいことは、西室泰三氏が母校の大先輩であるということだ。

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論功行賞の材料になり下がった日銀審議員人事

「『三菱系2人は衝撃だ』。 政府が日銀の審議委員人事を提示した18日午前、あるメガバンク系証券の役員は驚きの声を上げた。提示されたのは三菱東京UFJ銀行の鈴木人司氏と三菱UFJリサーチ&コンサルティングの片岡剛士氏。片岡氏はいわゆる銀行枠ではないが、三菱が2つ重なるのは異例だ」(18日付日経電子版

日銀審議員の人事が、論功行賞に使われる愚。日本の金融政策が低次元になるのも当然。

今回の人事で、政策委員会から反黒田派が消えた。今後の政策委員会はシャンシャン委員会になる可能性も。日銀の金融政策が日本経済にポジティブに働く可能性はほぼなくなったといえる。

日銀審議員を目指して政府、日銀にヨイショし続けて来た証券業界のエコノミスト達の中には落ち込んでいる者もいるはずだ。

今回の人事で唯一期待できるとしたら、今後民間エコノミストのコメントが辛口になるかもしれないというところ。それが客観性を持った分析に基づいた主張であれば、今回の論功行賞も無駄ではないということになる。

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中国GDP、6.9%成長???

「中国の2017年1~3月の実質経済成長率は前年同期比6.9%だった。昨年10~12月より0.1ポイント拡大し、約7年ぶりに2四半期続けて成長が加速した」(17日付日経電子版

中国の経済動向は重要だが、中国の経済統計の数字自体にはほとんど見る価値はない。

こうした考えは中国経済を調べた 7、8年前から変わることはない。

4年前に書いたコラム ” 先進国とは「次元の違う」中国~先進国より早く、僅か18日で「GDP確定値」を発表できる国 ” を是非。

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足下の「有事の円高」と今後

米中首脳会談中に米国がシリア空爆を行ってから、金融市場は地政学リスク中心の展開となってきた。そうした展開の中で米国を中心に長期金利が低下し、為替市場では円高が進み、株価の下落が進んだ。

円は5カ月ぶりに108円60銭付近まで上昇し、それに伴って日経平均は週末にかけて4日続落し年初来安値を記録した。

地政学リスクが強く意識されたのは、15日の北朝鮮の故金日成主席の生誕105年記念日付近で北朝鮮があらたな軍事的挑発を行うとの観測が強まる中で、トランプ政権が米中首脳会談のさなかにシリア空爆に踏み切ったうえ、空母カールビンソンを朝鮮半島近海に派遣するなど、軍事介入も辞さない姿勢を示したからである。

朝鮮半島を中心に地政学リスクが高まったことで「有事の円高」が進んだと報道されている。しかし、為替市場の動きはそんな単純なものではない。

シリアやアフガニスタンに対する空爆と北朝鮮に対する軍事介入との決定的な差は反撃の有無である。米国が北朝鮮に対して軍事介入をした場合、韓国と日本がかなり高い確率で反撃を受けることを考えると、日本は最も地政学的リスクが高い国となるはずである。最も地政学的リスクが高いと目される日本の通貨、円が買われるのを「有事の円高」で片づけるのは説得力に欠けるもの。

トランプ大統領による「ドル高牽制発言」や「地政学的リスクの高まり」などが為替に影響を及ぼしていることは事実だが、それは枝葉の部分。底流でドル需給が変化していることを見落としてはならない。

続きはDMM.comオンラインサロン「近藤駿介 実践!マーケット・エコノミー道場」でお読みください。現在1カ月無料キャンペーン実施中です。

毎月分配型投信減配が響き投信資金流入額8割減

「毎月分配型は長期の資産形成に適しているとは言えない」(森信親長官)
http://www.nikkei.com/article/DGXLASDC10H0E_Q7A410C1EE9000/?dg=1

毎月分配型投資信託は、運用会社の運用能力ではなく、投信会計を利用した商品。

運用会社にとっては自己否定に近い商品だが、販売会社にとっては運用に伴うリスクが少ない分販売リスクが少ない商品でもあり、投資信託を「運用商品」でなく「販売商品」であることを決定づけた商品でもある。

残念なことは、森長官の「資産形成に適しているとは言えない」という指摘が「資産形成」と「資産運用」を混同したものであることと、投信運用会社が自己否定といえる商品に注力しているところ。元投資信託のファンドマネージャーとしては信じがたいのと同時に情けなく感じてしまう。

投資信託を管掌する金融庁長官が必ずしも正しくない認識を持っているうえ、運用会社が自己否定になる商品に注力している姿を見ていると、残念ながら日本の金融リテラシー向上は苦難の道だと言わざるを得ない。

◆ 家計マネー講座開催のお知らせ
久しぶりに ”「資産形成」を目指す方のための「家計マネー講座」” を開催します。

テクニカル的なことではなく、「資産形成」に必要な考え方や、知識についてお話しします。

【概要】
これから「資産形成」をして行こうと考えている若い世代の方、働く女性を主対象に、家計の考え方や、年金制度を加味した資産運用に関する考え方、日本の住宅ローンの特徴など、今後の「資産形成」に必要な「家計の知識」と「投資の知識」をお伝えする講座です。

【内容】 (120分講座×1回:質疑応答含)

<思考編>
・「資産形成」において最も重要なことは…
・ 家計の考え方 ~ 「貯金」「保険」「投資」を家に例えると
・ 「投資」はドーピング ~「投資」で得られるもの、得られないもの
・ 日本の住宅ローンの特徴 など

<投資編>
・ 嘘も百回言えば真実になる~「若いうちはリスクが取れる」「ドルコスト平均法がいい」「初めは分散投資がいい」…。
・ 投資商品は2種類しかない
・ 投資家デビューする前に知っておくべきこと ~立場によって認識が異なる「リスク」
・ 「プロに運用を任せる」という美しき誤解 など

【日程】
4月28日(金) 18:50~20:50 (質疑応答込)

【会場】
新橋ビジネスフォーラム

【参加費】
10,000円(税込)

【定員】
5名

申込先着2名様に、拙著「アラフォー独身崖っぷちOL投資について勉強する」(秀和システム)を進呈。

こちらの「申込フォーム」よりお申し込みください。


近藤駿介

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ファンドマネージャー、ストラテジストとして金融市場で20年以上の実戦経験を持つと同時に、評論家としても活動して来ました。教科書的な評論・解説ではなく、市場参加者の肌感覚をお伝えしていきたいと思います。

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